【风口研报】Token调用量井喷叠加涨价浪潮延续 算力产业链有望迎来发展新机遇

　　A股三大指数今日集体走强，创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。截止收盘，沪指涨0.70%，收报4055.55点；深证成指涨2.05%，收报14796.33点；创业板指涨3.17%，收报3626.27点。沪深京三市成交额23551亿，较昨日缩量745亿。行业板块多数收涨，能源金属、通信服务、影视院线、IT服务、小金属、通信设备、工业金属、化学纤维、旅游景区、电池、广告营销、游戏、有色金属板块涨幅居前，医药商业板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近4300只，近90只股票涨停。

　　国家统计局副局长毛盛勇4月16日在国新办新闻发布会上表示，我国人工智能商业化、规模化利用取得阶段性突破。今年3月份，日均词元（Token）调用量突破140万亿，较2025年末增长超过40%。人工智能发展赋能千行百业，带动相关领域快速增长，一季度规模以上数字产品制造业增加值同比增长11.2%。

　　此外4月15日，阿里云发布大模型服务平台百炼部分模型单元服务涨价通知，价格调整涨幅从2%-5%不等，将于5月15日起正式生效。同日，阿里云宣布对DDoS防护产品上调价格。4月13日，阿里云宣布调整标准版、专业版用户的API免费额度并支持按量付费。

　　东吴证券表示，能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商，将成为以Token为中心的新时代中，各家云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。中信证券指出，Agent&多模态等应用爆发驱动Token调用量井喷，进而导致国内算力荒，国产大模型在推理端积极适配为国产算力厂商带来加速放量机遇。

　　东吴证券：Token时代下算力租赁行业将出现重构

　　Token时代下算力租赁行业将出现重构。2026年Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购算力租赁公司所持有的高端算力；仅有头部云厂商能够获得较为充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司对高端算力的需求远未满足，缺口巨大。能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商，将成为以Token为中心的新时代中，各家云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。

　　中信证券：算力通胀持续，看好云及算力租赁

　　伴随Agent应用和多模态生态的爆发，资本开支与算力需求错配，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，近两年云产业链有望进入量价齐升的发展大年。云产业链方面，需求推升价格水平，云产业链进入量价齐升周期。算力租赁方面，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出，较高杠杆提升高增确定性。建议关注云产业链及算力租赁相关标的。

　　华龙证券：建议关注国产算力规模化扩张带来的投资机会

　　上游资本开支提升、需求侧推理井喷、供给侧系统级突破是国产超节点放量的驱动因素，建议关注国产算力规模化扩张带来的投资机会。国产超节点有望进入放量期。同时，国产模型调用量持续上升，云厂商、模型厂商部分提价，验证推理端需求旺盛，有望带动新一轮AI基建扩张。

　　国金证券：国内算力行业呈现蓬勃发展态势

　　国内算力行业呈现蓬勃发展态势，技术迭代加速，应用场景不断拓展，产业链上下游协同创新，推动算力基础设施建设与算力服务能力提升，为数字经济高质量发展提供坚实支撑。

　　中邮证券：底层支撑系统将充分受益于Token需求的持续攀升

　　Token调用量指数级增长，标志着数据要素通过可计价模式实现从供给到价值的闭环，大模型竞争正从能力比拼转向用量比拼，而AIInfra作为支撑调用规模扩张的核心环节，意味着算力、网络、数据调度等底层支撑系统必须同步甚至超前扩张，将充分受益于Token需求的持续攀升。

　　国海证券：云服务商及相关上下游企业获益

　　云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。“AI时代算力和Token的需求持续上涨，或将使云服务商及相关上下游企业获益。”

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